比亚迪官方网站（比亚迪专题研究报告）

（报告出品方/作者：长江证券，高登，陈斯竹）1.为什么纯电动平台可以提升效率？汽车平台可以理解为模块化产品，搭建相同的基础架构和零部件接口。汽车平台在燃油车中常见，主要车企如大众、丰田等都有一系列成熟度的平台，在同一个平台可以衍生出不同大小车型，也可以搭配不同发动机、变速箱、后悬挂结构。因为基础架构和零部件接口相同，可以随意拼接。自 2015 年开始，国内自主品牌电动车大量推出纯电动车型，最初多使用油改电方式，即去除燃油车的发动机、变速箱、油箱等电动汽车不需要的零部件，装上电池、电机、电控系统等电动汽车专有的核心部件，直接利用燃油车平台改装成电动汽车，而纯电动平台是电动汽车专属平台是一种正向研发的平台，以动力电池包为核心，根据电动汽车特点进行全新设计。相比于油改电，专属平台具备：1）空间更大，将动力电池统一安放在车辆底盘位置，前部没有发动机、变速箱等部件的掣肘，前轴可以更自由地往前挪。车尾部分没有备胎约束，后轴可以挪动的空间也更大；2）续航里程更长，动力电池平铺在车辆底盘，使可安放动力电池的空间大为增加，电池容量与续驶里程也随之增长，而“油改电”车型由于安放动力电池的空间较小，电池容量也相对较小，造成续驶里程普遍偏低；3）更加安全，由于专属平台把动力电池放置在车辆底盘，电池包四周有周密的保护层，因此发生交通事故时电池受损的几率更低，“油改电”车型的动力电池包往往放置在后备箱位置，发生追尾事故电池受损的可能性很大，而且车辆的重心也偏高。2.从平台化思路看比亚迪纯电技术发展2.1 1.0 和 2.0 奠定基础，3.0 再上台阶9 月 8 日，比亚迪发布纯电动新平台和相关技术，该平台被称为 3.0 平台，从安全、高效、智能和美学四个方面进行了升级。1）从尺寸来看，比亚迪 3.0 纯电平台可以支持轴距 2500mm-3500mm，从紧凑型到大型的一系列车型。2）三电方面，3.0 平台使用刀片电池，续航里程可达 1000km；打造全球首个八合一的电驱动总成，高性能版本的最大功率为 270kW，系统综合效率达到了 89%；自主设计的高性能电机控制器能够同时兼容 IGBT/SiC 模块，支持最大 840A 的电流，最高效率达到了 99.7%；自主研发的高速低损耗减速器的最高效率达到了 97.6%。此外，比亚迪还研发了整车控制器、电池管理器、高压配电箱等系统；革新了四驱系统的架构，传统的四驱架构设计下，同步电机空载损耗较异步电机高 80%，3.0 平台同时采用了异步电机和同步电机，可以让双电机发挥出最大的功效。3）热管理方面，自主搭建宽温域高效热泵系统，减少冬季热损失；4）智能方面，推出了自主操作系统 BYD OS，打通了智能动力域、智能车控域、智能座舱域和智能驾驶域。1.0 时代：早在 2010 年，公司推出国内首款纯电动汽车 e6，是国内第一个正向开发的车型，代表了比亚迪 1.0 时代的到来。1.0 时代意味着比亚迪将三电关键部件平台化，突破电动车核心技术。其中包括了：1）双向逆变充放电式电机控制器，兼容大功率直充、交流充电，解决充电设施不完善问题；2）高电压架构高安全高能量动力电池，续航里程从 300km 提升至 400km；3）大功率高转速电机。2.0 时代：在 2018 年北京车展上，比亚迪推出 e 平台，元 EV 是首款基于 e 平台打造的车型。传统意义上的平台以底盘悬挂等机械结构为核心，而 e 平台的核心则是“带电”的 5 个部分，可总结成“33111”。第一个“3”是电驱动系统（电机、电控、减速器）三合一；第二个“3”是高压充配电系统（DC-DC、充电机、配电箱）三合一。三个“1”则分别代表了集成式车身控制器、搭载“DiLink”系统的智能旋转大屏、长续航且性能稳定的动力电池。e 平台的电驱动系统把电控、电机、减速器集成到了一起；高压充配电系统把 DC-DC、充电机、配电箱集成到了一起。为什么 2.0 比 1.0 先进？驱动系统集成：减少内容结构组件、高压线束数量、共用冷却系统。驱动集成将电机、电机控制以及减速器集成为一体。驱动集成化可以减少内容结构组件，减少装配工艺，而且电机和电控直连的方式减少高压线束的数量，冷却系统也可共用。减少零件数量以及共用资源，在减少硬件成本支出的同时减轻重量。驱动三合一可使用在四个平台上，且体积、重量、成本、功率密度、扭矩密度等指标均有不同幅度提升。比亚迪开发出 40kw、70kw、120kw 和 180kw 四个平台，最高转速可 达 14000rpm ， 峰 值 扭 矩 分 别 为 120/180/280/330Nm ，峰值功率分别为42/70/120/180kw，总成重量分别为 53/63/80/92KG。e 平台上的三合一电驱动系统相比传统分立部件减小了 30%的体积、25%的重量、33%的成本，同时提升了 20%的功率密度、17%的扭矩密度、1%的 NEDC 效率指标。集成式车身控制器的好处在于将传统汽车上的多个车身控制器集中整合在一个不到 A4 纸大小的控制器内，从而减少了线束约 50 根，使重量减轻 25%-35%，体积减小 40%-50%，成本下降 25%-30%。高压三合一：也叫充配电三合一，其中包括 DC-DC 直流转换、OBC 充电器、PDU 配电箱。与驱动集成相似，高压集成后可以缩小产品体积，减少部件降低成本，而且减少的线束可以优化布局，提高转换率。集成后功率密度提升 40%、体积缩小 40%、重量减轻 25%。DC（直流转换）+OBC（充电器）功率密度大于 2KW/L，目前可以满足不同电池电压平台。另外 SiC 应用、谐振软开关和同步整流技术的应用，可以降低开关损耗，提高频率和转换率等，系统充放电效率提升 1%。低压系统集合了多个控制单元。低压系统包含车内网关功能，将仪表、空调、音响、车辆防盗、远程、车窗（看下图）等等这些控制单元集成在一起。目前全车控制器由各部分零部件厂商提供，譬如空调配件商、仪表配件商等数十家零部件用数十根甚至上百根数据线、电源线“堆”在一起，各部分通讯接口协议汇总控制器再进行分别控制。这种方式资源浪费严重，且零部件价格很难下来。低压系统集成，需要根据集成功能自主研发 PCB 电路板，把各部分功能集合在一起，再由厂家自己打造样板测试，全部合格后让其某一家或者两家供应商代工。不同车型可使用相同控制器，其种类降低，单品批量提升就可降低部件成本。全车低压电器集成化可降低成本 25%-30%；重量下降 25%-35%；节省空间 40%-50%；MCU 数量减少整体功率能耗下降。电池轻量化设计：在 2.0 时代比亚迪电池采用轻量化模组设计，与常规模组相比其重量降低 44%，成本减少 14%。轻量化电池包提升车辆续航里程。高放电量导致高热量产生，电池组独立温控系统。调控好电池温度减小高低温差对电池影响。以 2.0 平台首款车型元 EV360 为例，通过“e 平台”的优化设计，其电池、动力总成、配电系统等部件均实现大幅减重，整备质量仅为 1495kg。而源于能量密度达 146.27Wh/kg 的高能效三元锂电池，元 EV360 的续航里程可达到 360km，以每天 30 公里的通勤距离计算，充一次电就可满足用户一周需求。元 EV360 百公里能耗仅 13.6 kWh。元 EV360 采用了“e 平台”高效的电池温控系统，能够根据需要对电池进行加热或者降温，保证电池始终处于合适的工作温度，在-30℃至 65℃的范围内都可以正常工作，保证用户一年四季用车的可靠性。3.0 平台下，不仅集成度更高，而且硬件和软件齐头并进。首先，3.0 时代的八合一电驱是将 2.0 的驱动三合一以及高压三合一再结合在一起，相比于 2.0 时代的单一系统的创新，3.0 时代是多系统集成设计，创新八合一电驱动总成，综合效率从原来的 86%提升至 89%。其次，3.0 平台全部升级为刀片电池，散热好、电池内空间利用率高，成本降低，而且在新平台中，比亚迪将刀片电池的强度融合到设计中，刀片电池参与传力，作为传力的一部分，提升整车的强度。再次，新平台下车身的扭转刚度能够达到 40,000Nm，可以有效降低底盘震动，提升驾驶质感和操控性能，也提升了车辆的安全性能。最后，3.0 版本还增加了软件升级，推出了自主操作系统 BYD OS，打通了智能动力域、智能车控域、智能座舱域和智能驾驶域，有望在下一轮智能化竞赛中加快速度。对比车企在智能驾驶的研发进展，此前比亚迪公开资料较少，3.0 平台在智能方面的变化也体现了公司智能化路程上的发展决心。核心技术掌控程度可以一定程度上体现车企的智能化能力，目前来看是特斯拉最高，不仅软件层面全环节打通，并且已经实现芯片级别的自我研发。小鹏汽车次之，自动驾驶算法实现全栈式自研（含感知算法）；蔚来汽车、理想汽车正在积极实现自动驾驶算法全自研阶段；传统车企如长城、吉利等也在算法上积极提高自研程度。而比亚迪的公开资料较少，之前在智能化方面给公众传达信息较少，此次 3.0 平台强调了智能化方面的转变，体现了公司智能化发展的决心。（报告来源：未来智库）2.2 纯电平台百花齐放，比亚迪先发优势明显上汽：从 E0、E1 到 E21）2020 年推出 ER6 以前，为 E0 平台。代表车型为荣威 Ei5、荣威 ERX5、荣威 MARVELX、名爵 EZS。每一款车需单独设计电池和电驱动系统，耗费时间和精力多。E0 平台的电机参数为，其峰值功率为 85-137kw，峰值扭矩为 255-410 牛米，重量为 75.8-124.6kg，最高效率为 92%，最高转速为 10000rpm；电池参数为 35-53kwh，能量密度为 131-161wh/kg。2）E1 即将搭载在全新 R 标车型上，如 ER6，Marvel R 等车型，从 E1 开始电池系统平台已经统一，E1 平台一个尺寸对应 3 种电池容量，分别是：53kWh、63kWh和 72kWh。其中 53kWh 采用磷酸铁锂电池，系统能量密度 133Wh/kg；72kWh 采用NCM523 的三元电池，系统能量密度达到 180Wh/kg。E1 电驱动平台做的还是前驱版，功率在 120-150kW，功率密度达到 1.97kw/kg。电机采用的 8 层 Hair-pin 电机，采用了同轴布局结构，输出轴、半轴、电机轴在同一轴线上，能够使得前舱更加紧凑。E1 的效率达到 94%。3）E2 正在进行储备，预计 2022 年将投产装车。统一的电池包尺寸长度1690mm，宽度 1300mm，电池容量范围 50-100kWh，轴距范围从 2500mm-3100mm，基本覆盖了从 A 到 D 级全系车型。在下一代 E2 电驱平台中，将会有 150kw、180kw 和250kw 三种不同功率的电机，可以根据不同车型选择单一电机，也可以组合驱动。同时轻量化上将进一步提升，例如在荣威 Marvel X 上三个电机功率加起来是 222kw，重量是 200kg，而在 E2 平台中 250kw 电机重量只要 85kg。广汽：2018 年推出 GEP2.0，三合一集成电驱2017 年时推出第一个纯电专属平台，以电池为中心进行布局，代表车型为 GE3。第一代：2017 年，第一代纯电平台打造的纯电动 SUV 传祺 GE3，但它在车身底板上，仍有油箱预留位置，这个平台可以被认为是燃油平台的优化版。以电池为中心布局，采用分体式电驱系统的第一代纯电专属平台。第二代：2018 年广州车展上广汽新能源 AION S 的首发，广汽新能源第二代纯电专属平台 GEP（GAC Electric Platform）也正式亮相。第二代 GEP 平台经历了 30 个月的开发周期，衍生车型可覆盖小型车到中大型车，从小型 SUV 到中大型 SUV，续航范围从300-700km，并能够实现 L3 级别的自动驾驶辅助功能。以"电池+电驱"为中心布局，采用的是三合一高集成电驱，即将电机、减速器、电控高度集成，重量和体积都减少 10%以上，性能上却有更好表现，目前 GEP 平台的集成电驱峰值功率最大可达 300kW，最大扭矩可达 400N·m。最直观的案例就是 AION LX 上可实现的前后双电机布置，综合最大功率 300kW（408Ps），最大扭矩 700N·m，百公里加速 3.9 秒。电池：GEP 2.0 平台下的车型能率先搭载宁德时代的 NCM811 高密度电池，并且采用的是 590 大模组设计，集成率达到 93%，电池外壳采用的是铝合金上壳体+高强度铝型材下壳体，单部件重量就减轻了 35%。吉利：2021 年推出 SEA 浩瀚架构平台吉利在 2015 年开始推出纯电动汽车，包括熊猫、全球鹰系列和知豆、2016 年帝豪 EV上市，2016-2018 年均进入销量前十。2019 年推出几何品牌，但销量表现不佳，年销量在1万辆徘徊。2021年吉利推出首个纯电动平台浩瀚，覆盖轴距范围在1800-3300mm，尺寸从 A 级车到 E 级车，首款车型为极氪 001。浩瀚平台电池可以做到在 NEDC 工况下 20 万公里无衰减，循环寿命达 200 万公里，110kWh 电池包采用 CTP 技术，其 NEDC续航里程超过 700KM。电机方面，单电机功率 475kw，双电机功率 600kw，电机效率高达 97.86%，两档减速器，最大轮端扭矩达 8000nm，百公里加速在 3s 以内，支持400-800V 充电系统，支持充电 5 分钟续航 120 公里。更重要的是采用了全新的电子电气架构，SEA OS 整车智能开发系统以从三域融合（智能座舱域、自动驾驶域和车辆控制域）到中央集成的电子电气架构为基础，通过软硬件解耦、软件算法、云计算以及应用场景，形成一套完整的开发系统。目前已经实现的 API 接口超过 4000 个，可实现全场景、全生命周期的 FOTA。在自动驾驶方面，SEA 浩瀚架构采用高级辅助驾驶、高度自动驾驶和完全自动驾驶的技术路线，已经具备满足完全自动驾驶的能力，关键系统都采用双冗余标准，满足国际最高安全等级 ASIL-D 认证，可实现脱手、脱眼、自主泊车、自动变道、自动导航等自动驾驶功能。长城：2018 年推出专属 ME 平台2018 年，长城推出新能源纯电动车专属平台 ME 平台，旗下欧拉品牌车型都诞生于这一平台。ME 平台包含电驱模块、动力电池和电源管理的三电系统。它的特点是前后悬、轴距、轮距都可以自由调整，而前轴到油门踏板的位置则是固定的。欧拉 R1（后命名为黑猫）是该平台首款车，其整备重量只有 990kg；电池减重方面，欧拉 R1 电池包重量为 206kg，电池容量则达到了 33kWh，能量密度达到 160Wh/kg，相比同价位的产品电池组减重将近 30kg。另外，ME 平台还采用集成式电驱模块和电源管理，重量分别降低 12%和 15%。欧拉 R1 的综合能耗能够低至 10.4kWh/100km。长安：2021 年发布 C385，首款以 EPA1 纯电动平台打造的车型2017 年以来，长安的纯电动车以奔奔和逸动为主，没有专属电动平台。2021 年 9 月公司发布代号为 C385 的车型，该车型采用长安全新电动平台 EPA1 打造。亮点包括：1、长安新一代超集电驱创新动力系统通过两款电驱组合和超级材料，开发了 450V 和 800V两个系列化产品，将电机、减速器、电机控制器、DC-DC、DC/AC、直流升压、高压分线、交流充电等多功能深度集成于一体,可实现 240V-800V 超宽电压范围覆盖，最大可满足 400-1000km 超宽里程需求。电驱系统总成最高效率突破 95%。该电驱系统具有高频脉冲加热技术，驱动电池和电驱之间产生高频脉冲电流，通过电池内阻实现自加热。可在-30℃环境下 5 分钟加热 20℃，快速提升电池充放电效率和充放电性能。同时借助电驱余热回收技术，有效提升冬季低温续航里程 40-70km。造车新势力：目前逐渐开始推第二代平台。第二代平台中，续航里程普遍达到超过700km、800km 的成绩，还有 5G 互联技术、高级别的自动驾驶功能等等技术规划。关于造车新势力平台的对比，我们使用其代表车型对比。小鹏：G3 基于第一代平台打造，内部代号为 D 平台，涵盖从两米六的轴距到两米八的轴距。第二代平台代号 E 平台，可以涵盖从 2800mm 的轴距到 3100mm 的轴距的范围。蔚来：基于第二代纯电平台 NP2 推出轿车车型 ET7 续航里程有望达到 1000km。威马：采用新平台的威马 MAVEN 纯电动轿车尚未上市，续航里程将达到 800km。综上，对比三类企业（传统自主、造车新势力、国外车企）来看，比亚迪在纯电平台推出时间和迭代速度表现较为突出。3.从具体车型看比亚迪平台优势3.1 优质平台保证爆款车型销量平台化推出的好处之一在于保障优势车型的销量：以 1.0 时代的 e6 和 e5 为例。2011 年 10 月 26 日，比亚迪纯电动车 e6 正式上市，定名为 e6 先行者，只推出一款车型，售价为 36.98 万元。此次上市后，e6 面向个人用户销售。此前，主要是在深圳投入运营，定位为示范新能源，采取公司化管理，不以赢利为目的。e6 是比亚迪自主研发的一款纯电动 crossover，兼容了 SUV 和 MPV 的设计理念，是一款性能良好的跨界车。其车身尺寸为 4554*1822*1630mm，轴距达到 2830mm。较为宽大的车身内部仅设五座，保证了每个人的乘坐空间。e6 的动力电池和启动电池均采用比亚迪自主研发生产的 ET-POWER 铁电池，可使用 220V 民用电源慢充,快充为 3C 充电，15 分钟左右可充满电池 80%。比亚迪 e6 续驶里程超过 300 公里，是当时世界上续驶里程最长的纯电动轿车。同时 e6 动力强劲，百公里加速时间在 10 秒以内，最高车速可达 160km/h 以上，而百公里能耗为 18 度电以内，只相当于燃油车 1/3 至 1/4 的消费价格。同期竞争对手寥寥无几，实力差距大，比亚迪先发优势明显。2009-2012 年，国内纯电动车还处于起步阶段，销量主要由奇瑞 QQ、众泰 TD100、江淮同悦、比亚迪 e6、F3等贡献，QQ3 是销量最大的车型，于 2011 年 6 月发布，是基于 QQ3 的整车平台上开发的一款小型纯电动轿车，整车搭载了 60V 6KW 电驱动系统，配备了 150Ah 动力蓄电池，经济时速 20-40 公里/小时，售价 5 万元左右，和比亚迪 e6 的定位、参数截然不同。（报告来源：未来智库）从 2009-2015 年中国前十纯电动汽车销量来看，比亚迪 e6 一直稳居前五。后续，比亚迪在 2016 年又推出秦 EV300 和 e5，补贴后价格分别为 14.98-19.98 和11.98-13.98 万元，续航里程分别为 300 和 256KM，两者拥有一样的动力系统，百公里加速为 7.9s，电机功率为 160kw，马力为 218PS，电池容量为 47.5kwh，最大扭矩为310 牛米。和同期竞品帝豪 EV 和北汽新能源 EU260 对比，这两款车的续航里程、电机功率和电池容量都显著超出，彰显了良好技术水平下推出的产品实力。e2.0 平台首款产品是专业级智酷 SUV 元 EV360，在性能和续航上都提供了远超同级的体验，补贴后售价也仅为 7.99 万元-9.99 万元，印证了“e 平台”的强大实力。元 EV360搭载最大功率可达 160kW，最大扭矩达到 310N·m 的永磁同步电机，0-50 公里加速仅需 3.9s，百公里加速也仅 8.9s。2019 年 3 月，比亚迪又推出元 EV535，沿用了电机、变速器、控制器三合一设计，体积结构更加紧凑，轻量化效果明显，不仅保证了强劲的动力输出，也有效降低了能耗兼顾了续航。电机综合工况效率达 89%，百公里电耗从2019 款元 EV360 的 13.9kWh/100km 降低至 13.3kWh/100km。电机方面，元 EV535换装了比亚迪最新的第三代永磁同步电机，此电机的最高转速达 15000rpm。具体到电机参数，全新元 EV535 将提供两个不同的动力版本。低功率版本电机最大功率 70kW，峰值扭矩 180N•m，0-50km/h 加速时间 5.8s；高功率版本电机最大功率 120kW，峰值扭矩 280N•m，0-50km/h 加速时间 3.9s。电池及续航方面，元 EV535 搭载比亚迪自主研发的三元锂电池，与 2019 款元 EV360 车型相比，电池能量密度升级至 160Wh/kg，电池容量由 42kWh 升级至 53.2kWh，相对应的综合续航里程达到 410km。3.2 高集成度带来更高参数和高频率2.0、3.0 平台车型参数相继推陈出新。从具体车型角度看，类似级别的车型在更高的平台中有更好的参数表现，如百公里耗电量、续航里程、电机功率、扭矩等。1）1.0→2.0：对比宋 EV300、EV400 和 EV500 来看，前两款为 1.0 平台产物，EV500是 2.0 平台产物，宋 EV500 在最高车速、续航里程、百公里耗电量比前两款显著提升。2）2.0→3.0，以 2.0 时期的 e2 和 3.0 首款海豚对比。从价格来看，海豚最高配版本价格低于 e2；轴距 2700mm 好于 e2，尽管 e2 的车身长度更长；电池能量密度方面，因为 e2 使用的是三元锂电池，能量密度高于海豚，但海豚百公里耗电量更为出色，这也是最能衡量电动车性能的指标之一，仅为 10.3kWh/kg，因此可以做到更少的电池能量实现和 e2 相同的续航里程；电机方面，海豚高性能版比 e2 性能版的最大功率、扭矩均更高。加快车型推出频率：2009 年公司基于 e2.0 平台推出的车型还有唐 EV600、e1、秦 proEV5、宋 Pro EV、e2 等等，可以看出在新平台运作下使得公司加快了推出车型的时间频率。3.0 平台下，公司在 2021 年推出平台首款车型海豚，在 2022 年有望推出海洋系列新车，加快新车推放速度。3.0 纯电平台助力公司打造新一轮优质产品由于纯电平台相较于油改电具备全方位优势，各主机厂纷纷开始推出纯电专属平台。比亚迪 1.0 平台起始于 2010 年，是中国最早的开始正向开发纯电动汽车的车企，积累了丰富经验。从其自身发展来看，从 1.0 到 2.0 再到 3.0，一步一个台阶，朝更轻、更低能耗、更长续航里程以及更智能化迈进。和国内国外竞争对手相比，比亚迪在时间上领先，是已经进行两次迭代，而大部分车企于 2015 或 2021 年推出正向开发的电动平台。从参数来看，比亚迪 3.0 首先达到八合一动力系统集成度，续航里程、百公里加速以及充电时长都较为优异，功率虽不如吉利、蔚来、特斯拉，但采用单电机的模式达到 270kw，但在行业也属于不错水平。从历史推出车型来看，平台化优势助力推出爆款车型，为新车带来更高的参数以及更快推出新车型。8 月 13 日，比亚迪的纯电新物种“海豚”正式开启预售。海豚隶属于比亚迪新推出的“海洋车系”，是比亚迪首款采用“海洋美学”设计理念打造的车型，并使用比亚迪全新logo。新车设计中加入了很多“海洋元素”，有 5 款造型设计和 7 种颜色配色可选。海豚是比亚迪搭载 e 平台 3.0 的首款量产车型，本次预售共推出 4 款车型，不同车型可实现 301km、401km、405km 的续航里程，最大功率可达 130kW，预售价格在 9.68 万元~12.48 万元的区间。作为比亚迪 e 平台 3.0 首款量产车型，同时也是全新海洋系列的首款新车，海豚提供了 301-405km 的续航里程选择，最大功率可达 130kW，预售价格在 9.68 万元~12.48 万元的区间。定位于 10-15 万的中低端车型，2020 年中国 10-15 万元 A0+A+B 级轿车销量为 349.6 万辆，其中纯电动车销量为 5万辆，渗透率仅为 1.44%，今年上半年已经提升至 3.24%。随着纯电动渗透率快速提升，海豚销量市场广阔。和竞品对比，海豚在配置和轴距方面具备一定优势，估计月销量在 5000 辆以上。比亚迪海洋车系专注于电动车，品牌定位更年轻，海洋车系均在比亚迪 e 网渠道销售，未来将实现车型类别、级别的全面覆盖，销量规模有望进一步扩大。比亚迪新能源新平台技术优势领先：纯电方面 3.0 平台继承 2.0 优势，关键部件集成化程度更高、体积更小、性能更忧，BYD OS 使智能化更进一步；混动方面，DM-i 超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点，性价比突出。技术优势下，海豚、汉、DM-i 车型引领新一轮产品周期，叠加刀片电池降本，业绩有望逐步改善。具体车型来看，海豚是比亚迪 e 平台 3.0 和全新海洋系列首款量产车型，定位于 10-15 万市场，纯电动渗透率迅速提升，市场空间广阔。和竞品对比，海豚在配置和轴距方面具备一定优势，估计月销量在 5000 辆以上。后续其他燃油车型有望全面切换成 DM-i，大幅提升公司汽车销量水平，从产能利用率角度大幅改善盈利能力。动力电池：技术和成本优势领先，外供空间巨大，已取得丰田、长安等乘用车客户配套资格。其他竞争力强的零部件如 IGBT、电机电控等也有望逐步外供。预计 2021-2023 年 EPS 分别为 1.53、3.20、4.66 元，对应 PE200X、96X、66X。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。未来智库 – 官方网站